节后商场交投活泼，成交量坚持万亿，周期板块体现活泼，采掘、有色板块领涨商场，组织重仓白马股巨震，重视板块轮动、灵敏转化。

  上星期，节后迎来开门红，截止周五收盘，上证指数上涨4.21%，收于3696.17点；深证综指上涨6.54%，收于15823.11点；创业板指上涨7.61%，收于3285.53点。两个买卖日公募基金重仓的白马股巨震，贵州茅台、宁德年代、药明康德等基金重仓股跌幅均超越5%，美的集团跌逾8%。周期板块提振显着，采掘指数上涨8.70%、有色金属指数上涨7.99%、商业交易指数上涨5.77%；家用电器指数跌落-3.87%、食物饮料指数跌落-3.08%。

  资金上，节后成交量坚持万亿等级，资金参加热情高涨。在当时货币方针中性，短期内流动性将坚持紧平衡。

  音讯上，广东省自然资源厅发布《广东省疆土空间规划（2020—2035年）》。规划提出全省常住人口将以年均添加约115万的速度添加，到2035年达1.3亿。2035年，珠三角区域人口从2018年的6301万人增至规划的8440万人，常住人口城镇化率到达90％。以超大特大城市以及辐射带动功用强的大城市为中心，以1小时通勤圈为根本规划，建造广州都市圈、深圳都市圈、珠江口西岸都市圈、汕潮揭都市圈、湛茂都市圈等5个现代化都市圈。初次提出预留建造沪（深）广高速磁悬浮通道。

  买卖上，节后商场交投活泼，成交量坚持万亿，周期板块体现活泼，采掘、有色板块领涨商场，组织重仓白马股巨震，重视板块轮动、灵敏转化。仅供参考！

  ·国务院：《中心 国务院关于全面推进村庄复兴加快农业乡村现代化的定见》

  ■出资关键：咱们以为，节后商场迎来非典型“开门红”行情，反映出当时组织出资者完结收益的需求和对货币方针收紧的忧虑。本年的春季行情从时刻和空间上现已根本到位，估计商场短期中性，并重回震动行情，结构上或将进一步调整优化。从短期看，获益于全球疫苗接种作业的持续推进，全球需求复苏和通胀预期正不断上升，应持续掌握“复苏买卖”这一节后行情主线，要点重视“通胀买卖”和服务业复苏两大方向。从中期来看，商场关于流动性改变的敏感性正在进步，商场更多的将是结构性牛市的状况，需注意国内货币方针的收紧节奏和美国长时间国债利率的上行速度。总的来说，在辛丑牛年出资者要怀着牛心，带着熊胆：本年要有盈余完结认识，但假如真的发生大幅调整了又要勇于买进。当时职业要点重视：有色、化工、银行、医药（医疗服务、CXO等）、家居、轿车、军工等。主题重视：旅行、酒店、餐饮、航空、影视等获益于疫情修正的服务业。

  ■危险提示：1.国内信誉缩短超预期；2.美债收益率快速上行；3.全球疫情未取得有用操控。

  ◆【固收-池光胜】怎么全面了解货币方针：MLF的中心方位与DR007的调理作用

  ■MLF操作利率或是央行的中心方针利率，DR007和R007等资金利率或许越来越成为金融商场和完结金融商场与实体经济“均衡”的调理东西。

  ■债市趋势行情需求重视信贷利率改变或央行是否有下调MLF利率的充沛理由，波段买卖需求警觉资金矫枉过正和商场超调，实操中不宜过度追涨。

  ■危险提示：资金面超预期、融资需求超预期、疫情/疫苗超预期、海外超预期等。

  ■2月以来，疫苗的加快接种、美国财务影响的活跃开展一起推进全球大宗产品价格上涨，这一趋势有望在未来一个季度连续。

  ■长时间而言，上一年以来大宗产品价格的持续走强首要与供应偏紧有关。2011年敞开的大宗产品商场熊市是导致近两年供应偏紧的根本原因，疫情加重了供需错配的对立。

  ■未来大宗产品价格的长时间走势，首要取决于经济康复正常后供需裂口的走向。因而下半年大宗产品价格的底部和中枢方位，对承认其长时间走势具有重要的指示价值。

  ◆【传媒-焦娟】快手-W：抖音是“刷”，快手是“玩”，标志显着的社区特点是快手最中心的优势

  ■报“刷抖音”和“玩快手”的最大差异就在用户的参加门槛。抖音一定是引荐内容爆款，而快手给予一般创作者更多显露时机。

  ■出资主张：公司广告事务以及直播电商事务现在现已进入高速添加状况，估计将开释巨大的商业价值。咱们估计公司2020年-2022年的收入别离为533.2亿、767.8亿、1041.2亿；增速别离为36.3%、44.0%、35.6%；公司长时间持续革新产品、不断进步运营功率，未来有望坚持较强的竞赛力。

  ■危险提示：用户获取本钱进步危险、短视频职业竞赛加重危险、内容监管遗漏危险、对头部主播依靠过度危险。

  ◆【传媒-焦娟】分众传媒：新国货兴起叠加一级商场持续景气，楼宇广告商场蓬勃开展

  ■疫情逐渐好转带动广告主需求回暖，一级商场持续景气带动创业公司广告投进需求。

  ■出资主张：公司已进入顺周期添加通道，且景气量持续进步：（1）新国货兴起带动很多新增品牌广告投进需求；（2）注册制下一级商场融资持续景气，创业公司投进广告需求持续上升；（3）竞赛格式优化，公司本钱端重回正常水平。需求端大幅添加叠加价格进步公司已进入量价齐升的添加通道。咱们估计2020-2022年公司完结运营收入别离为148.82亿元、202.82亿元、260.20亿元，归母净赢利别离为39.39亿元、58.88亿元、75.96亿元，对应EPS0.27元、0.40元、0.52元，坚持“买入-A”评级。

  ■危险提示：宏观经济康复不及预期的危险，我国广告商场需求不确定的危险，媒体职业商场竞赛进一步加重的危险，疫情重复的危险。

  ■事情：2021年2月18日公司发布公告，拟以现金方法收买新能凤凰（滕州）动力有限公司（以下简称“新能凤凰”）82.5%的股权。因为已持有标的17.5%股权，收买完结后，新能凤凰将成为联泓新科的全资子公司。

  ■出资主张：未来凭仗隔墙而建的地舆布局及一体化运转优势，两边有望在出产、技能、物流、办理、融资等多方面发生活跃协同，公司中心竞赛力有望进步。未来公司仍将专心于新材料开展方向，尽力打造在新材料若干细分范畴抢先的工业集群，咱们估计公司2020年-2022年的净赢利别离为6.30亿元、10.16亿元、12.74亿元，给予买入-A出资评级。（未考虑并表）

  ◆ 【新三板-诸海边】新安洁：环卫高景气+办理运营杰出，2020年赢利添加86.12%

  ■环卫职业商场集中度逐渐进步，办理、资金以及技能成为职业趋势，新安洁处于队伍前列、运营&技能优势显着。

  ■环卫职业连续高景气量，2020年新增环卫商场化年服务金额坚持20%以上增速。

  ■出资主张：截止最新公司市值17亿元，PE（ttm）为17.6x。现在西南区域事务持续稳定添加，逐渐拓至华中、华东以及华北；精选层发行后资金储藏有优势，且途径下沉到县级及以下区域，公司办理作业技能水平以及研制优势逐渐凸显，主张重视。

  ■事情：据百川资讯数据，国内聚合MDI商场价2月20日达23000元/吨，较2月18日大幅调涨3000元/吨。

  ■MDI需求微弱但供应存在不确定性的当下，咱们看好后市行情和公司成绩体现。

  ■出资主张：估计2020-2022年归母净赢利为98.0、179.9、207.1亿元，坚持买入-A出资评级。

  ■出资主张：买入-A评级。估计2020-2022年公司归母净利为41.60/94.59/96.44亿元，折合EPS别离为0.31/0.71/0.73。现在公司估值较低，但煤炭事务量价齐升，化工品价格反弹，公司成绩弹性较大，6个月目标价5.68元。此外，公司港股估值更低，相同值得重视。

  ■危险提示：宏观经济低迷，煤炭价格大幅跌落，公司新建产能达产不及预期，化工品价格大幅跌落。

  ◆ 【社服-刘文正】医美工业链深度剖析：洗尽铅华始见金，医美组织未来龙头闪现可期

  ■跟着国内医美工业逐渐兴起，医美职业现已构成了一条明晰且完好的工业链，上游高毛利产品及中游连锁民营医院是未来首要的出资方向。

  ■国内医疗美容服务商场的竞赛壁垒现已构成，已进入商场多年的医美组织具有显着的先发优势。

  ■医美项目不断出新满意顾客的精细化需求添加收入，引流本钱高使得净赢利承压。

  ■出资主张：要点引荐医美工业链上游龙头华熙生物、爱美客：华熙生物为全球玻尿酸质料龙头企业，并以透明质酸为主线延伸上下流布局，医美板块产品线丰厚，持续要点引荐；爱美客专心于医美范畴，在复合玻尿酸范畴爆款嗨体打造玻尿酸运用新场景且活跃布局埋线和童颜针，近年来增速和规划大幅进步。主张重视医美工业链中游组织朗姿股份、医美国际：朗姿股份战略收买优质医美组织标的，迈入医美板块，旗下老牌医美组织“米兰柏羽”、“高一生”和轻医美连锁美容组织“晶肤医美”构成协同效应。集团依托“女装+婴童+医美”三大板块，构建泛时髦工业生态圈；医美国际旗下医院具有战略性的全国性网络和国际布局，现在依托收买布局全国，战略切入轻医美赛道，盈余才能逐渐增强。

  ◆ 【走运-明兴】1月快递企业数据点评：低基数+电商需求旺盛带动事务量大增，看好板块估值修正

  【顺丰控股】1月公司速运物流事务收入为155.88亿元，同比添加39.80%；完结事务量9.03亿票，同比添加59.54%；快递服务单票收入为17.26元，同比下降12.39%。

  【韵达股份】1月公司快递事务收入30.91亿元，同比添加70.68%；事务量13.86亿票，同比添加118.96%；单票收入2.23元，同比下降22.03%。

  【圆通速递】1月公司快递产品收入30.13亿元，同比添加74.87%；事务完结量12.68亿票，同比添加116.56%；快递产品单票收入2.38元，同比下降19.25%。

  【申通快递】1月公司快递事务收入21.15亿元，同比下降59.64%；事务量8.43亿票，同比添加110.25%；单票收入2.51元，同比下降23.94%。

  ■出资主张：持续要点引荐顺丰控股，看好灵通系短期估值修正：1）顺丰：时效件获益高端电商需求迸发，一起公司发力下沉商场，特惠专配件与丰网均将助推比例扩张，公司快运、冷链等新事务逐渐进入收获期。长时间看，顺丰有望生长为全球归纳物流服务商巨子，持续看好公司长时间出资价值。2）灵通系有望迎来估值修正：咱们以为灵通系前期低迷的股价体现现已反映了商场的失望预期，重视后期或许带来板块估值修正的催化：电商快递需求持续旺盛，职业价格竞赛呈现阶段性缓解；灵通系2021Q1成绩超预期改进；电商快递引荐标的排序：中通、韵达、圆通、申通；一起，主张重视德邦股份根本面的持续改进。

  ■上星期公开商场操作算计净回笼3300亿元，使得商场冲高回落。但好在尽管上星期第二个买卖日仍在回笼资金，大盘却有开始企稳反弹的痕迹。这意味着若未来不再呈现流动性的进一步回笼，商场下行空间或有限。

  ■从咱们的周期剖析模型看，关于绝大部分宽基指数，虽或仍有震动危险，可是并没有满足的依据标明向上趋势现已完毕，甚至有或许在震动完毕之后构成上涨中继的或许性。

  ■可是，当时大宗产品的价格上行较快，商场对未来持续呈现流动性偏紧或者说流动性紧平衡状况的忧虑不会容易散去，因而上期测算的3750这一区域或许仍然是大盘短期内值得重视的阻力区域。

  ■在职业板块上，周期剖析模型显现，原有的强势抱团板块虽有所松动，可是并没有承认大等级头部现已构成的充沛依据，也就是说即便股价有所松动，也还不至于呈现太大的调整危险。

  ■商场回忆：上星期沪深300指数跌落0.50%，中小板指数上涨1.03%，创业板指数跌落0.62%，核算机（中信）指数上涨1.87%。板块个股涨幅前五名别离为：汇金股份，光云科技，旋极信息，卫宁健康，汉鼎宇佑；跌幅前五名别离为：恒生电子，广联达，金山工作，国联股份，东方财富。

  百度：2020年第四季度营收302.68亿元，同比添加5%；在我国累计取得无人驾驶测验车牌199张

  华宇软件：公司与我国移动通讯集团有限公司签定战略协作结构协议，两边一起环绕职业根底性信息化建造，活跃开展协作科大讯飞：

  奇安信：公司拟参设合资公司拓展车联网范畴安全事务商场；拟运用超募资金用于集团数字化办理渠道建造项目及营销网络体系建造项目

  ■出资主张：智能轿车是继智能手机后又一划年代的推翻，但其所带来的规划性影响以及商场增量都将远超手机。在“新四化”的布景下，EE架构的晋级将驱动轿车工业的价值重心从硬件向软件搬运，职业的游戏规则也将被从头界说，无论是传统的Tier1、Tier2，亦或是新式的Tier 0.5都将迎来史诗级的时机。从科技巨子的跨界参加，咱们也更明晰的看到了在智能轿车革新下的“星斗大海”。咱们再次重申！智能轿车工业的剧变已发动，其所孕育的出资时机将会比10年前智能手机工业链愈加惊人！持续要点引荐中科创达、德赛西威、四维图新、道通科技；主张重视千方科技、锐明技能、万集科技、鸿泉物联等。

  ■危险提示：智能轿车开展低于预期；竞赛者加快涌入导致职业竞赛加重；方针监管危险；疫情失控影响超预期。

  ■免税板块：新年假期免税出售火爆，中免线上商城部分产品已完结无门槛购物，持续要点引荐我国中免。

  ■酒店板块：1月STRRevPARYoY-3.0%（较2019年1月-31.0%）短期承压，或系河北/辽宁等地疫情重复所形成的但不应中长时间复苏逻辑，持续引荐酒店龙头。

  ■出资主张：1.免税组合：持续引荐我国中免；2.餐饮旅行等线下消费反弹：引荐酒店板块锦江+首旅+华住；休闲景区宋城演艺；餐饮板块九毛九+海底捞+呷哺呷哺+百胜我国等；3.工作服务业：持续引荐中公+科锐+人瑞，重视强生控股。

  ■危险提示：疫情影响超预期，市内免税店方针及开设不及预期、核算假定不及预期、景区客流不及预期，酒店入住率不及预期等。

  ■根底化工要点：中心财物（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰化学）、食物添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

  ■石油化工要点：OPEC+联合减产构成油价底部支撑，但仍需重视非OPEC产值（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行危险与交易危险进一步发酵对油价的影响。引荐聚酯工业链一体化建造加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优异民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；重视宝丰动力。

  ■每周职业动态更新：本周化工品价格指数上涨，中心质料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价跌落；C3、C4、芳烃、化纤、氯碱、化肥、聚氨酯、橡胶、塑料部分产品价格上涨。本周布油价格上涨，海外疫情重视度下降，美国寒流及日本地震短时削减产值。

  ■要点化工品观念更新：化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为异辛醇+35%、正丁醇+32%、DOP+30%、丙烯酸丁酯+16%、苯乙烯+15%、NPG+14%、丙烯酸+14%、醋酸丁酯+14%、苯酚+13%、MMA+13%、PBT+11%、PVC（PVC（乙烯法）+9%、PVC（电石法）+6%）、TDI+8%、涤纶长丝（涤纶长丝POY+8%、涤纶长丝FDY150D+6%等）、聚酯切片(纤维级)+7%、聚合MDI+7%等。本周价格跌幅靠前的重要产品为二甲醚-2%、DMF-1%等。新年后需求增大，现货紧缺，丁辛醇价格上涨。质料丁辛醇求过于供，给予本钱端强力支撑，DOP价格上涨。质料电石及液氯新年期间报价调涨，抬升PVC本钱面。下流开工有待康复，商场供应严重，支撑涤纶长丝价格。需求存增量预期，海外供应严重，聚合MDI价格上涨。

  ■出资组合：【碧水源】+【瀚蓝环境】+【盈峰环境】+【龙马环卫】+【ST宏盛】+【长江电力】。

  ■出资主张：现在煤价现已超出商场预期，现在煤炭板块估值处于前史底部，咱们以为煤价上涨有望推进上市公司成绩添加从而拉动板块估值上升。咱们主张重视1）轻视值，高盈余动力煤标的，如陕西煤业、露天煤业、我国神华等，2）获益于焦炭提价的标的：金能科技、山西焦化、开滦股份、陕西黑猫等，3）山西国改标的：山西焦煤。

  ■危险提示：宏观经济预期改变不及预期，库存去化进程慢于预期，煤炭价格大幅跌落，焦化职业环保方针改变。

  ■危险提示：生猪补栏不达预期的危险、猪价、禽价大幅动摇的危险、自然灾害的危险、方针履行不及预期的危险。

  ■本周出资观念：相较抖音，快手的用户特质较为杰出（体现为部分优异的运营数据，如电商的复购率），短视频渠道的稀缺性杰出。

  ■上星期商场体现：到2月20日，上星期上证综指、深证成指、创业板指、传媒板指别离上涨1.12%、-0.87%、-3.76%、4.56%。

  ■要点标的：芒果超媒、分众传媒、中公教育、三七互娱、完美国际、吉比特、掌阅科技；腾讯控股、小米集团、新东方、网易、心动公司。重视泡泡玛特、光线传媒、万达电影、我国电影、姚记科技、吉宏股份、元隆雅图等。

  ■快递：顺丰拟部分要约收买嘉里物流，京东物流正式提交上市请求，1月快递需求旺盛。

  ■公路铁路：新年前15天全国铁路累计发送旅客5233万人次，同比下降68.8%；铁路货品发送量完结1.56万吨，同比添加达8.9%。

  ■本周出资战略：快递职业供应端革新加快，持续看好归纳物流服务商顺丰控股和电商快递龙头中通快递，估值回调后的韵达股份主张要点重视；短期重视成绩改进确定性较强的德邦股份；航空机场因疫情重复而需求再次承压，重视后续经济复苏和疫苗推行带来的板块修正，持续看好航空板块。本周组合：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、我国国航、德邦股份。

  ■危险提示：宏观经济下滑危险，将会对走运全体需求形成较大影响。快递职业价格竞赛超出商场预期。现在快递职业价格战整体可控，但并不扫除大规划价格战，腐蚀上市公司赢利。油价、人力本钱持续上升危险。运送、人工本钱作为交通运送职业的首要本钱，或许面对油价上升、人工本钱大幅攀升的危险。